过去的2025年，IVD龙头的破局之路

曾经20%的增长数据是迈瑞的标配，而随着2025年上半年，出现了上市以来首次中报业绩负增长，三大主营业务：生命信息与支持业务下降31.59%，体外诊断业务下滑16.11%，医学影像业务降低22.51%。

从这一刻开始，包括迈瑞在内的所有IVD企业都需要认真思考精兵简政的行动，从根源上理清业务发展，事实上，这也和集采的初衷不谋不合。

迈瑞的“瘦身行动”表现得更为积极一些，2025年其在国内市场频频以低价竞标策略争夺市场份额，例如在山东大学齐鲁医院（青岛）的采购项目中，一套血细胞流水线设备中标价仅为940元，较两年前同款设备价格下降了91%；旗下全自动血凝分析仪，更是在附件一个县医院竞标中以0.03元的总价中标，而预算金额为44万元。

这是直接的价格策略上，研发投入也呈现收缩状态，2025年上半年，迈瑞医疗研发支出为17.77亿元，同比下降13.63%；新获得的专利授权数量为307个，较去年同期下降了17.69%。

而要证明这些瘦身行动有所回应的话，首先是业务结构改良，上半年国际业务收入占比历史性地提升至50%，与国内业务形成了“五五开”的均衡格局，其中发展中国家的营收以6% 的增幅引领增长；高分红方案执行，2025年累计分红将达32.98亿元，占上半年净利润的65.06%，展示分享诚意；全球布局14个国家布局本地化生产，其中11个已启动，为海外市场的持续提升奠定了坚实基础。

通过精兵简政优化存量业务后，迈瑞医疗的增长引擎并未熄火，而是指向了两个充满潜力的方向：智能化解决方案、高潜力新业务板块。

首先，无论是DRG/DIP的推进，还是以集采为代表的降本增效潮流，均让检验科、手术室等从“利润中心”转变为“成本中心”。那么，单纯销售硬件设备试剂的弊端和瓶颈就凸显出来了。迈瑞或许是意识到于这点，开始向“设备+IT+AI”的数智医疗整体解决方案供应商转型，力使业务更内涵。

智能化、自动化的实验室与临床解决方案，其实质就是现有业务的深度改造，释放更多的增长点。例如， MT 8000全实验室智能化流水线，已在国内多家医院打造出数字化实验室，实现了从样本处理到结果报告的全流程自动化、可视化与无人化。那这些仍然需要设备试剂，只是多了智能化、自动化的相关支持系统，综合解决能力更强，而且在流水线上还可以搭配其他的设备试剂。这也是为什么说得流水线者得天下。

截至目前，这款拳头产品新增订单185套，新增装机近100套，为后续得试剂放量锁定渠道。

不仅如此，智能化解决方案也是打入了海外高端市场的关键，上半年实现了13套销售装机，突破超160家全新海外高端客户。凭借高客户转换成本，构成了深厚的护城河。

另外，“启元”等垂域AI大模型正与各类专科信息系统结合，形成从科室到全院级的智慧医疗解决方案。使得与全球巨头站在了同一竞技场。

与流水线相似的思维是，体外诊断试剂、微创外科耗材、介入耗材、动物医疗等成了迈瑞的另一大方向，其中微创外科核心业务被迈瑞视为国内市场放量的元年。这些高潜力业务板块，就是高质量发展时代的重要内容。

这是一个市场容量和成长空间远大于传统设备业务的黄金赛道。以腔镜吻合器为例，此前国内95%的市场被进口品牌垄断，国产优质产品正迎来历史性机遇。

在医疗行业整体承压、政策环境深刻变化的背景下，迈瑞医疗正经历从高增长向高质量经营的转型阵痛。折射出外部压力与内部调整的双重挑战。通过精兵简政、拓展国际业务、推进智能化解决方案以及布局高潜力赛道，也是战略应对的清晰思路。

迈瑞的当前处境，也是整个IVD行业转向精益运营的短期难题。其未来能否在调整中重拾动能、守住宝座，取决于在技术创新、全球运营与生态构建上的效果，迈瑞的探索也为同行在打造模板。

参考资料：
1. 低价竞标风波中的迈瑞医疗：创始股东减持，研发与专利动能双降，长远隐忧浮现，新黄河，2025